2025/9/5 4:06:59
鲍威尔在8月杰克逊霍尔央行年会中为降息开了绿灯，并表示就业市场下行风险正在升高，甚至比潜在的通胀更具有威胁。自此之后，美联储委员中的鸽派阵营逐步扩大，美联储理事沃勒更是在本周直接呼吁9月降息。今晚的非农是美联储9月16-17日会议前最后一次评估劳动力市场的机会，因此数据的重要性不言而喻。
从本周已经揭晓的就业数据来看，就业市场放缓的迹象较为明显。美国7月空缺职位数下降至10个月来最低的718万；8月ADP仅增加5.4万，少于预期和前值；上周初请失业金人数升至6月以来最高的23.7万。
对于今晚20:30的数据，市场普遍预计此次新增7.5万就业人口，前值7.3万，失业率预计从4.2%升至4.3%，同比时薪增速预计从3.9%降至3.7%。
目前利率市场隐含的9月降息概率接近100%，一周前为85%左右。除了经济数据的影响之外，特朗普对美联储人事安排的插手可能令未来的降息幅度大于预期，美联储的独立性也受到影响。
过去12次非农数据以及当日市场表现
来源：Investing.com, Tradingview, Forex.com
好于预期的数据或令降息预期降温从而帮助美元反弹。反之，若就业数据总体不及预期，市场可能出现9月降息50个基点的降息押注从而令美元承压，并利好黄金等贵金属。若就业报告好坏不一，失业率应该具有更高的影响权重，这毕竟是美联储委员们当前更关注的经济指标。
除了公布的数据之外，前值如何修正同样引人关注。上个月，劳工统计局将5和6月的就业人数合计下调了25.8万人，这使得今年以来所有月份的数据均遭到下修，给市场带来了巨大的冲击（见上表）。
除了非农，特朗普的关税政策又有新的动作。他周四签署了最新的行政命令，将进口日本汽车的关税从27.5%降至7月宣布的15%，最新税率于月底生效，这或对日本股市带来积极影响。此外，特朗普还表示将很快对进口半导体征收关税，美国本土科技公司或面临一定的压力。
在宏观层面，美国、日本和欧洲的长端国债收益率飙升始终是金融市场潜在隐患。
XAUUSD 4小时
来源：TradingView，Forex.com
黄金虽然结束了连续七天的上涨，但隔夜收盘收窄跌幅后，多头走势并没有改变，并且有望以强势姿态录得周线三连阳。
不过在小时及以下周期上，金价的波动率明显降低，在非农公布前或转为窄幅震荡走势，下方关注3540/50区域的初步支撑，在此基础上金价有望温和上行。反之，若跌破3528后或展开更大幅度的调整以修正超买的技术指标，届时趋势线所在的3500将成为重要支撑参考。
非农之夜，黄金的隔夜隐含波动率为16.09%，意味着金价今晚大概率在3509.79-3581.96之间波动，即周四收盘价上下各36美元的区间。
若非农再次爆冷大幅逊于预期，降息预期和避险需求有望推动黄金冲击历史新高。
USDJPY 1小时
来源：TradingView，Forex.com
日本央行行长周四再次暗示了加息的可能，这和美联储的鸽派转向形成鲜明对比，从而对美/日施加了下行压力，导致汇价始终无法突破149一线。
非农出炉之前，汇价或延续弱势考验147.90一线的支撑。一旦失守，147将成为空头的下一个目标。
总体来看，近期汇价处于147-149的震荡区域，关注今晚的非农数据能否给汇价带来新的驱动因素。
