2026/2/20 1:51:00
黄金和白银周四连续第二天回升。WTI原油突破66美元，布伦特原油升至71美元上方，国际油价创下半年多新高。欧美股市周四普遍下跌，大型科技股涨跌不一。
在美联储会议纪要释放鹰派的信号后，美元指数延续反弹势头，盘中创下五周新高，帮助美/日站上155关口。
对于美元来说，短期的回暖并不能扭转市场对于其中长期走弱的主流预期，美联储的降息周期和宏观环境是主要考量。
数据显示美国12月贸易逆差扩大32%至700亿美元，连续两个月的逆差增加很难给四季度的经济成长带来正向影响。亚特兰大联储将四季度GDP增速预测从3.6%下调至3%。实际数据将于今晚公布，低于3%的数据或中断美元的反弹势头。
此外，美国财政部发布的2025年12月国际资本流动报告（TIC）显示，当月长期资本净流入仅280亿美元，远低于11月的2000亿美元。此外，前三大债权国（日本、英国、中国）全部减持美债，其中中国持有的美债仓位降低至2008年来最低水平6835亿美元。海外投资者持有的美债在当月从9.36万亿美元回落至9.27万亿美元，录得自2022年末以来的最大降幅。
从数据来看，海外投资者可能正在对美元资产的仓位做出调整，尽管这一缓慢的进程没有给短期的美债市场或美元带来明显波动，但不论从金融操作或地缘政治的角度来看，多元化资产配置已成为市场共识，其中黄金自然是替代美元资产的首选。
周五除了美国四季度GDP之外，还需要关注美国12月PCE物价指数，市场预期该数据维持在2.8%，核心PCE预计升至2.9%。高于预期的通胀或令美联储鹰派阵营继续扩大，这对美元是利好。
WTI原油 日线图
来源：TradingView，Forex.com
特朗普对伊朗的军事威胁以及伊朗对霍尔木兹海峡的部分封锁导致中东地区紧张局势升温，有报道称美国已经做好短期内进行军事行动的部署，这刺激国际油价刷新半年新高。
伊朗原油产能约300万桶/日（远高于委内瑞拉的不到100万桶/日），对国际原油市场的影响力不容忽视。而霍尔木兹海峡是全球最重要的原油运输通道，根据美国能源信息署的数据，2024年通过霍尔木兹海峡的石油流量平均为每天2000万桶，相当于全球消费的20%左右。一旦长期封锁，国际油价冲上100美元并非天方夜谭。
伊朗手上的筹码非常明显，问题是美国会如何权衡其战略目标和原油市场的得失？特朗普是否能接受油价飙升导致的通胀风险？去年6月美国袭击了伊朗的核设施后结束了以伊之间的“12日战争”，WTI原油一度逼近80美元，但此后很快回落。若此次特朗普要想彻底解决伊核问题，需要动用的军事规模或远大于去年。
从技术走势来看，突破65-66美元的重要阻力区域后，油价已经打开上方空间，68-69是多头的下一个重要目标。短线超买调整很难影响周线级别的看涨形态所催生出的上涨动能，在地缘局势降温之前油价有望延续上行。
